Компания Coin Metrics представила доклад, в котором рассмотрена реакция биткоина на американо-иранский конфликт и статус криптовалюты как безопасного актива.
Обсуждение статуса биткоина во время повышения геополитических рисков и экономической неопределённости длится почти с самого момента появления криптовалюты. Существует мнение, что биткоин позитивно реагирует на определённые события, и определенные острые конфликтные ситуации в мире сделают его безопасным активом, доказательства чему до последних событий не был убедительным.
Под последними событиями подразумевается военный конфликт между США и Ираном.
Главные события американо-иранского конфликта
Рассмотрим три главных события, приведших к усилению напряжённости и развитию дальнейшего конфликта.
- 3 января 2020 года в 04:00 МСК крупные новостные источники начали сообщать о том, что США нанесли ракетный удар, в результате которого был убит высокопоставленный иранский генерал Касем Сулеймани. Сам удар произошёл за три часа до этого, а первые публикации не раскрывали подробности.
- 8 января 2020 года в 01:43 МСК Иран произвёл ракетный удар по американским базам в Ираке. Это событие ознаменовало собой чрезвычайное обострение отношений двух государств.
- 8 января 2020 года в 19:27 МСК президент США Дональд Трамп выступил с обращением к нации, заявив, что в результате не пострадал ни один американец, а «Иран, похоже, отступает». Он также сообщил, что США готовы к миру со всеми, кто к этому стремится. Данное заявление было воспринято как подтверждение прекращения активной фазы военных действий.
Во время первых двух событий цены фьючерсов на нефть и золото продемонстрировали мгновенную положительную реакцию, в ходе третьего – отрицательную. Это говорит о высокой степени эффективности рынков и скорости реагирования на информацию их участников.
Рассмотрим каждое событие по отдельности в отношении с биткоином.
Ракетный удар США
Крупные новостные источники начали сообщать о том, что США нанесли ракетный удар 3 января в 04:00 МСК. Изначально информация передавалась в Twitter, а время публикации новостей в СМИ свидетельствует о том, что широко известно о них стало к 05:00 МСК. К этому моменту фьючерсы на нефть и золото уже демонстрировали существенный рост.
Хотя многие наблюдатели указывают на реакцию биткоина как подтверждение его статуса безопасного актива, при более внимательном ознакомлении можно заметить, что рынок биткоина начал двигаться только после 07:00 МСК.
Участники рынка начали двигать цену биткоина вверх на фоне усиления геополитической неопределённости, однако в силу низкой эффективности рынка это произошло с задержкой.
Второе распространенное объяснение отрицает связь изменений на крипторынке с геополитическими событиями. Значения биткоина не менялись, в то время как фьючерсы на золото и нефть уже активно росли, несмотря на круглосуточную доступность криптовалютного рынка.
Как известно, биткоин испытывает резкие колебания курса, происходящие одновременно с принудительной ликвидацией крупных объёмов позиций по фьючерсным продуктам, которые и оказывают влияние на краткосрочное поведение рынка.
Несмотря на заявления, что рост цены биткоина был вызван ракетным ударом США, нельзя исключать возможность отсутствия связи между этими событиями.
Ракетный удар Ирана
В ответ на действия США Иран выпустил несколько ракет по американским военным базам в Ираке. Первые сообщения содержали немного подробностей, вся информация распространялась журналистами в Twitter, прежде чем начала публиковаться крупными новостными источниками. Первое известное сообщение было 8 января в 01:43 МСК.
Поведение биткоина на фоне предыдущего события может иметь несколько объяснений, однако реакция рынка на иранский удар была значительно более однозначной. Во-первых, биткоин начал расти вместе с фьючерсами на нефть и золото без заметного промедления. Во-вторых, в последующие часы цена поднималась постепенно: динамика явно отличалась от ситуаций, когда происходит резкий скачок вследствие массовых ликвидаций. В действительности, было отмечено небольшое число ликвидаций позиций на BitMEX, хотя цена испытала достаточно ощутимый подъём.
Имеющиеся свидетельства явно указывают на связь поведения биткоина с эскалацией военного конфликта и служат подтверждением теории о безопасном активе.
Деэскалация военного конфликта
Заявление Трампа было воспринято как свидетельство прекращения активной фазы военных действий. Это стало убедительным подтверждением прямой связи поведения рынка биткоина с событиями в мире. Изменения цены на фоне предыдущих событий могут быть отслежены на временном отрезке в несколько часов, однако в данном случае реакция измеряется минутами.
Трамп начал выступление 8 января в 19:27 МСК. Крипторынок и биткоин в частности вместе с активами традиционного финансового рынка немедленно отреагировал на его слова.
Это событие указывает на то, что в определённых условиях эффективность рынка биткоина может повышаться и достигать уровней, которые обычно наблюдаются на рынках традиционных финансовых активов. Условия были идеальными для оптимальной реакции участников рынка, потому что они уже были привлечены конфликтом, а о выступлении Трампа было известно заранее.
Почему эти события оказали такое сильное влияние на рынок биткоина? На это есть причины первого и второго порядка.
Причина первого порядка – усиление политической неопределённости на фоне военного конфликта. Такая неопределённость делает безопасные активы, например золото, более привлекательными для инвесторов.
Кроме того, эти события вызвали краткосрочное, но значительное снижение номинальной процентной ставки с учётом инфляции. Номинальная ставка частично упала из-за того, что начался отток средств из государственных облигаций США в безопасные активы. Также возросла ожидаемая инфляция, в то время как участники рынка стали включать в цены возможность нарушения поставок нефти. Всё это снижает издержки выбора не приносящих проценты инвестиционных активов, таких как биткоин. Повышение инфляции также приводит к росту привлекательности активов, способных выполнять роль средства накопления, к которым опять же можно отнести биткоин.
Макроэкономические данные, не сопровождаемые ростом геополитической неопределённости и отражающие значительные изменения реальной процентной ставки, в прошлом не оказывали влияния на цену биткоина.
Вместе эти события вызвали чрезвычайно показательную реакцию со стороны рынка биткоина. Как фактор первого порядка, биткоин привлёк потоки капиталов, направившихся в безопасные активы на фоне увеличения геополитической неопределённости. Более того, в будущем биткоин может начать реагировать на изменения реальной процентной ставки и макроэкономические события, которые ведут к таким изменениям.
И наконец, эти события могут лечь в основу исследования эффективности рынка применимо к грядущему халвингу, вопрос отражения которого в цене криптовалюты продолжает волновать трейдеров. Таким образом, рынок может реагировать медленно в нормальных условиях, однако при особых обстоятельствах, когда его участники привлечены значимостью грядущих событий, эффективность реакции резко повышается и приближается по уровню к крупнейшим финансовым рынкам.